指數基金的跟蹤誤差

　　指上功夫是拿來干什么用的？除了陸小鳳的靈犀指是用來夾人刀劍的，其他的都用來點穴。所以認穴是指上功夫的高手的基本功，點的準了叫點穴，所向披靡，點的不準，不過戳人而已，大概也不會太疼。準或不準，在指數基金的管理中叫跟蹤誤差，跟蹤誤差越小，則指數基金的運作狀況越理想。跟點穴越準，效果越好是同樣的道理。

　　跟蹤誤差是衡量指數基金的業績與所跟蹤指數的接近程度的指標。理想的指數基金跟蹤誤差當然為零，即基金的表現與基準完全同步，但在現實中，零跟蹤誤差幾乎是不可能實現的。目前，基金公司一般要求指數基金的凈值增長率與業績衡量基準之間的日平均跟蹤誤差不超過0.35%。

　　跟蹤誤差的產生基本源于三個方面的因素，其一是指數基金既定的管理費，因此選指數基金的一個重要指標即為管理費率，費率越低則跟蹤誤差越小。其二由于指數基金無法完全復制指數而導致的偏差。在指數基金運作中，其所跟蹤指數的成份股可能會產生臨時變動，使得指數基金因該成份股停牌、流動性不足等原因而不能以市場價格買到該股票，則指數基金只能采用抽樣復制法，增加交易活躍股票的權重，減少流動性差的股票權重。在這個過程中，指數基金的管理團隊需要通過建立一系列的數量模型來控制、修正跟蹤誤差。對復制誤差的修正是非常考驗管理者能力的，較低的跟蹤誤差則是表明基金管理團隊擁有較好的管理能力。另一個誤差產生的因素則是基金組合必須持有一定的現金資產以應對贖回。這一點ETF基金則占有一定的優勢。由于ETF是采取實物申贖的方式進行一級市場的交易，因此組合中的現金存量一般會非常低，基準指數收益率與現金收益率不一致而導致的跟蹤偏離會更小。

　　有研究表明，全復制型指數基金的跟蹤誤差如果控制在0.2%以內，則指數基金運作狀況較理想，如果跟蹤誤差超過0.8%，則指數基金運作狀況相對較差。而對于增強型指數基金來說，如果跟蹤誤差控制在0.9%以內，則指數基金運作狀況較理想，如果跟蹤誤差超過2.1%，則指數基金運作狀況相對較差。如國泰滬深300屬于完全復制型指數基金，剛剛披露的三季報顯示，其年化跟蹤誤差平均為0.159%，顯示其跟蹤技術優異且穩定。